- 順勢交易
- 篩選時候，初步的濾網是採用純技術篩選，目的是為了順著主要趨勢，符合後才會做基本面分析，希望相關股票能夠吸引買盤，最好是大型機構，不必當第一個，但必須確保會發生
- 要在一段期間做橫向整理，然後突然快速上升，最後上漲動能會放緩，波動加劇，股票因為出貨而做頭，之後展開跌勢，大跌後打底，再展開另一波漲勢，從一階段演變到下一個階段可能要花費好幾年時間，幾乎每個超級強勢股大漲走勢都發生在價格循環的第二階段，基本面來說，動力幾乎跟盈餘有關，一開始呈現溫吞，然後意外向上，接著加速成長，再來減速發展，最後是失望的下跌，基本變動會驅使大型法人進出場
- 股價邁向成熟四階段
- 忽略:整理
- 公司盈餘、銷貨、毛利都平凡而不穩定，公司和產業展望或許也不太明朗
- 可能持續幾個月甚至幾年，大盤不佳，即使基本面條件好，也可能跟著下跌
- 不管有多麼有吸引力，避免買進，即使基本面好，也要等到第二階段
- 特徵
- 股價橫向整理
- 股價繞著200天(40w)移動平郡波動，沒有向上或向下趨勢，可能持續好幾個月或幾年
- 打底階段經常是發生在前一個第四階段跌勢的幾個月或更久之後
- 相較第四階段跌勢，第一階段的成交量通常會萎縮，交易冷清
- 不必底部摸魚
- 目標不是要以最低價格買進，而是要以"正確"價格買進，正是股票剛大幅走高的價格，猜底部是沒必要
- 第一階段到第二階段
- 可能少有徵兆，但會有明顯的"價漲量增/價跌量縮"，每當價格上漲，成交量就放大
- 要買進之前，永遠要看到一波漲勢，漲勢足以將股價帶到52周低點以上的25~30%或更高
- 特徵
- 股價同時位在150天和200天移動平均之上
- 150天移動平均高於200天移動平均
- 200天移動平均翻揚
- 股價高點和回檔低點位置持續墊高(回檔10~15%)
- 周線大漲成交量顯著放大，價格一旦拉回，成交量明顯萎縮
- 周線大量上漲超過下跌
- 第二階段:上升:承接
- 可能沒明顯徵兆，但可能有意外的消息(盈餘數據大幅超過估計、展望、法規)
- 不論日線或周線都看到爆大量紅線，回檔整理則量縮
- 股價會呈現階梯式上升，波形高點與回檔低點會持續墊高，或許股價已經翻了一兩倍，但可能只是開始，如果公司提供好表現，成長狀況就能吸引投資，買盤就源源不斷
- 特徵
- 股價高於200天(40w)移動平均
- 200天移動平均處於上升趨勢
- 150天移動平均高於200天移動平均
- 股價處於明顯上升趨勢，波段高點與回檔低點持續墊高，呈現出階梯狀走勢
- 短期均線位在長期均線之上
- 日線與週線突兀大量上漲，正常回檔就量縮
- 日線或週線高於平均量的線形中，上漲數量多於下跌
- 第三階段:做頭:出貨
- 價格無法永遠上漲，到某時刻，盈餘即使能持續成長，速度也會放緩，股價會拉回，成交量會放大，價格波動轉趨劇烈
- 較早進場的開始獲利了結，通常接手買盤的是弱勢玩家，買進是因為過去傑出的表現和風靡的程度，買進理由太過明顯，市場太擁擠
- 出貨呈現做頭，價格波動明顯變得更劇烈
- 股價會預先反映變動，在實際盈餘公布之前，先行向下調整
- 特徵
- 價格波動轉為劇烈，行情擺動幅度越來越大，整體價格型態看起來或許跟第二階段相似，股價可能繼續走高，但走勢變得明顯不確定
- 通常看到挾著大量的價格重創發展，可能是第二階段開始最大單日跌勢，週線圖上可看到，幾乎會有大量成交量
- 200天移動平均喪失向上動能，走勢逐漸平坦，然後向下反轉成為下降趨勢
- 第四階段:下降:投降
- 企業成長一段開始減緩,eps就會失去動能
- 企業公布的實際盈餘低於預期，某些產業股票可以透過存貨資料去觀察徵兆
- 先前過度做頭階段的上升趨勢，開始下降，賣壓可能持續很久，才能進入另一循環的忽略階段
- 避免買進
- 特徵
- 大部分交易都在200天移動平均下方進行
- 第三階段的200天移動平均可能轉趨平坦，也可能向下發展，第四階段絕對是處於下降趨勢
- 股價處於52週新低
- 價格呈現接替狀下跌趨勢，波動高點與低點持續下滑
- 短線均線位在長期均線下方
- 日線與週線的大跌線形會爆出突兀大量，漲勢成交量則萎縮
- 日線和週線中，下跌線形數量多過上漲
- 研究四階段，目的不是要拿些時效，因為需要引用更精確方法和戰術
- 信賴與驗證
- 除非經過市場確認，否則對基本面看法不保有太大信心，如果真的好，應該遲早會反映在股價上，投資前先確認資金流入發生
- 價格行為重要，是因為若要實際創造買單，需要投資人的認可，要不然會長期陷入整理
- 目標不是買進最低價，而是在最短時間內，賺取最大報酬
- 到某時候股價會做頭，要尊重趨勢變動，或獲利了結，此時企業盈餘可能創紀錄，設法繼續上漲，要小心判斷投資人走向
- 價格行為發生重大變化(嚴重警訊)
- 基本面發生變化前，股價重挫走勢經常爆出大量，須小心
- 如果在第二階段出現單日/週最大跌勢，通常代表賣出訊號，即使盈餘很好也是如此，不要聽信媒體或公司
- 一支股票的基本面如果發生狀況，在問題明朗之前，價格行為經常會先出現重大變化，提前透露訊息，即使完全看不出市場人氣發生變化的理由，但對這類變化務必要給予尊重
- 類型、產業類別與催化事件
- 特定產業集團領導的多頭市場
- 新的多頭市場會有多個產業領導發展，大盤見底之前，領導股往往會展開多頭，投資人在前幾個月會承接特定產業(金融、能源、基本物料、中型股與小型股)
- 如何找到領導集團，要追蹤個別股票，追蹤52周新高清單，多頭市場初期，內的產業群就是新行情領導者，投資組合應該涵蓋4、5種產業類股的最頂尖股票
- 有些類股在多頭末期才開始轉強，往往是下一個多頭市場的領導類群，從多頭市場轉折到多頭市場過程中，投資人應該注意的是抗跌能力最強，隨後在大盤回升過程中能領先創新高的類股，相對強度排序最高的股票，通常會一開始就領導漲勢，價格漲幅通常也最高，在某個產業內，股價創52周新高(尤其是行情低點回升)股票家數越來越多，代表該類群的漲勢已經啟動
- 借重個別股票，尋找出領導產業群或類股，是從下而上，也需要留意上而下，整體產業有某種足以吸引的有趣東西，就會觀察該產業的構成股票，再根據自己的準則做調整
- 尋找真正領到股，通常是表現最好的股票，盈餘和銷貨表現最好，股價最接近新高，相對強度表現特殊的股票
- 超級強勢股產業群通常
- 消費者/零售
- 科技、電腦、軟體或相關
- 藥品，醫療與生化
- 休閒/娛樂
- 創新與機會
- 投資人要留意具有利基市場、專門技術的新產業和企業，以及放寬管制或結構出現重大變動的產業類別
- 對於足以幫助人工作更好、活得更久、享受美好人生、降低企業成本、提高生產力和效率的新科技，或舊科技新運用都要特別留意
- 重要基本面
- 股價重挫，必有緣故，幾乎是基本面或產業有問題
- 股票市場關心的是未來，也就是成長，目標是挖出超級強勢股，也就是價格漲勢最強勁的股票，最具上漲潛能的股票，通常不會在廉價品找到，表現強勢，關鍵是背後的成長，盈餘和銷貨的真實成長，強勢企業每季公布的營收會高於預期，驅動股價走高，很多真正贏家，可能是從未聽過
- 股票投資強調盈餘，持續多久，多確定，能見度
- 股價會變動
- 預期
- 對某新聞、事件、重要基本面發生變動
- 代表期待，如果預期消息即將公布，股價可能上漲，謠言成為事實貨正式合約簽數可能股價反而下跌
- 企業公布盈餘符合預期，股價也會類似反映，消息正式公布股價下跌，因為相關消息已經預先反應股價，預期心理會驅動股價，事件一旦成真，利多或利空出盡又會引發反向價格走勢
- 意外
- 盈餘估計可以透過新聞網站查詢
- 利多會引發一系列買進，驅使股價和後續飄移可能持續好幾個月
- 市場參與者不可能同時採取行動
- 流動性，籌碼就是這麼多
- 大玩家為了避免影響行情，分批買進或賣出
- 盈餘意外要的是真正能顯著擊敗預期，因分析師不免有群居效應，不希望預期跟同儕差太遠，趨於保守
- 如果有盈餘意外，除了當季修正，面前年度盈餘估計也應該修正，如果修正向上超過5%股價就會有超乎平均水準表現
- 盈餘意外估計做調整，通常在報告公布後盡快進行，但有些估計調整發生 在盈餘報告之前，也可能會在季中做調整，代表預估相關企業會交付好績效，原因是產品銷售超過預期貨經濟狀況明顯改善，隨公布報告時間越接近，估計會慢慢收斂到平均水準，投資人要留意，觀察股價是否反映預期結果，當分析師調整盈餘估計會讓PE ratio下降
- 重大盈餘吸引重大助益
- 盈餘增加，買家會注意，媒體宣傳，價格動能玩家會入場，短期或中期，繼續維持漲勢，到了某些時候，成長狀況便很明顯，大家都知道，貼上"成長型股票"，最早進場的獲利了結，散戶看到電視接手買進
- 一支股票處在第二階段長短取決於基本面，不用猜，也不必接受基本面交叉的，只要鎖定盈餘成長強勢的第二階段股票，就能提高操作成功機會
- 有些公司股價表現強勢，但沒有真正賺錢，股價上漲是代表投資人希望公司未來能賺錢，但大部分情況下，價格表現最傑出的最近一季盈餘都會較去年同期呈現顯著成長，希望看到的是為不只最近一季顯著增加，也希望先前兩三季有顯著成長
- 要確保股票能夠吸引機構投資人，必須規定當季盈餘表現至少要達到某種水準，否則不考慮買進，至少最近3季年對年成長至少20~25%，表現真正傑出的，股票在強勢發展，盈餘呈現30~40%以上成長
- 鎖定營收
- 銷貨表現加速成長
- 檢視過去2、3年資料，看盈餘和銷貨數字有無成長，如果其中一兩季沒有，沒太大問題，針對最近四季、六季、八季的資料，兩季移動平均方法計算出平滑之後的每季數據，最理想是趨勢持續進步，如果看到趨勢明顯惡化，連續幾季的表現都大幅下降，要小心
- 年度盈餘
- 企業表現很好，成功不太可能一夜之間就結束，某季公布的營利利多意外，有可能代表的是後續一系列傑出表現的開端
- 如果只是一兩季的優異盈餘，並不足以驅動具有延伸性的股價重大漲勢
- 回顧2~4年的資料，觀察盈餘是否突破先前的趨勢，如果盈餘從先前數年所形成的區間向上展開突破，可能具有重大意義
- 對某公司來說，20%~30%已經是很不錯的進步了，對另一家公司，如果原本成長率從50%~100%跌到20~30%,就是顯著惡化
- 評估盈餘素質
- 盈餘是從哪裡來，銷貨表現好，是單一產品還是客戶，優異表現是整體產業普遍現象嗎，訂單是否來自許多客戶，還是來自節約成本，真正盈餘成長中具比需仰賴營業收入
- 關心的盈餘要來自企業核心營業項目的盈餘，而不是非經常性活動所取得的利益，要扣除非經常性的獲利
- 留意串改數據， 如果市場估計最近曾經因為企業引導而調降，然後公司實際表現又超越預期，就應該將此種行為視為警訊，實際狀況不如表面上看起來那麼好
- 透過非經常性費用投擲煙霧彈，企業盈餘績效原本不理，於是登陸一筆非經常性費用，藉以遮掩盈餘表現不佳的事實，表面上看起來是一次性，但可能會變成常態
- 打消費用與營收轉嫁，讓單季吸收損失(退貨或存貨)，可引導分析師調降盈餘估計，次一季盈餘就更容易超越市場預期
- 企業創造盈餘主要有
- 提高銷貨單位
- 更多商品和新產品
- 提高產品單價
- 降低成本
- 不能持續發揮作用
- 一般來說，最棒的成長型股票，業者必須具備擴張能力，能夠創造新產品和服務，開闢新市場，有調升價格的條件，提高生產力，最糟的是，企業缺少定價能力，處於資本密集產業，營運利潤很低或壓力沉重，而且還要面對政府管制，劇烈競爭，如航空業
- 看到強勁盈餘報告，問題要有
- 由沒有涉及新產品/服務，整體產業是否呈現正面變動
- 市占率有無提高?任何市場最終都會由少數幾家業者稱霸
- 營收與利潤的提升，業者表現如何
- 刪減成本與提高生產力，業者表現如何
- 利潤衡量
- 利潤率能提升，代表企業能調高產品價格，提高生產力，刪減成本或以上皆是
- 毛利提升，最好來自定價能力，因代表公司產品需求強烈
- 淨利率反映所有變數造成的獲利能力，下降可能是因成本上升，經營缺乏效率，或是稅金，有可能只是短暫性
- 財報付諸實際考驗
- 投資人需要觀察股價實際反映，才能判斷報告有多好，或市場認為報告有多好，如果真的好，股價會強勁向上，價格就算拉回也會有支撐，觀察
- 最初反應:股價上漲或下殺?如果下殺，反彈之後是否又繼續下跌?或是大幅回升
- 後續耐性:如何守住漲勢，對抗獲利回吐賣壓
- 韌性:下殺或拉回整理後，是否很快出現強勁回升
- 身為投資人不可能全然清楚分析師的想法，除非看到市場反應
- 對於超級強勢股來說，賣壓絕對不應該吞噬先前的漲勢
- 企業公布盈餘後，觀察重點會轉移到後續飄移
- 企業發布的指引是公司對未來的展望，評估企業的成長潛能，也可能藉由此來操縱投資人，如在多頭市場，某些企業故意發表樂觀預測，因為市場喜歡更快速盈餘成長，空頭市場，企業可能故意發布悲觀評論，方便將來公布績效，能超越市場預期
- 存貨分析
- 對製造業和零售業，存貨與應收帳款分析，可以提供很多有用的資料和線索，經常有助判斷企業營運狀況是否將改善，或好運是否即將用盡
- 要留意存貨細目(成本、半成品與原物料)，如果銷貨成長看起來不錯，可是，存貨成長如果更快於銷貨，情況可能不妙，折舊速度越快，存貨壓力越大
- 存貨數據本身沒有太大意義，重點是存貨變動的趨勢，以及存貨與銷貨之間的關係變動
- 應收帳款分析
- 應收帳款成長速度顯著超過銷貨，或加速成長，代表警訊
- 增加原因可能是開發新產品線或不同產業新客戶
- 密碼333
- 盈餘、銷貨與營利率連續3季加速成長
- 追隨領導股
- 如何在新發動漲勢遠離之前，知道什麼時候上轎?
- 行情重大轉折點上，表現最好的股票，通常會領先大盤指數，空頭市場見底，領導股(抗跌)會首先開始反彈，當大盤還在低檔盤整，領導股已經創新高
- 市場領導股也會透露行情趨勢向下反轉的徵兆，多頭市場發展到後期階段，大盤指數雖然還是屢創新高，持續向頭部邁進，但長期領導大盤走高的一些股票，漲勢開始趨緩，一般來說，會出現一批表現相對突出的次級領導股，市場資金轉入原本走勢落後的股票和防禦型類股(藥品、菸草、公用事業、食品)，但難以持久，漲勢有限，如果情況反覆出現，大多意味多頭發展到末期階段
- 溶入行情發動脈動，很少人願意在新高價買進，而能掌握適當進場的投資人又更少，一般人會把注意力擺在大盤市場，而不是領導股，總是會買進相對較差落後型股票，消息面傳遞的訊息，投資決策幾乎不可能正確
- 封閉性
- 新多頭市場，初期通常會呈現封閉性漲勢，想要趁拉回走勢買進，但總是等不到
- 市場在空頭行情整理之後，一旦由谷底回升，漲勢如果完全不理會嚴重超買指數，而且候選領導股的家數明顯擴張，是市場展現力量的象徵，要判斷漲勢是否為真，考慮市場價量行為
- 價漲量增，價跌量縮
- 要研究市場領導股的價格行為與技術層面
- 行情從谷底轉折的進一步訊號，可觀察股價創52周新高與新低的家數，新高超過新低，兩者距離顯著擴大，投資人應該在個股上提高暴露風險，如果要鎖定大贏家，必須把重心擺在市場領導股，有時可能會進場過早，要保守嚴格交易紀律(停損)，如果漲勢是真的，多數領導股都會有長期表現
- 頂尖股票最早創新低
- 如果要在股票市場賺錢，最好讓大盤趨勢站在自己這邊，但如果把注意力都放在大盤上，去擬訂個別股票的操作，會錯失很多機會
- 真正市場領導股，在起漲之前，股價行為會顯示相對強勢，這些股票和大盤指數之間的價格相關程度很低
- 搜尋跟大盤走勢不同的潛力股，通常採由上而下，但等到發現某類股很熱門，真正的領導股已經價格飆漲一大段，相對強勢股向上早期階段，未必會有所屬類股的價格行為確認
- 整個產業群，通常只有一兩支股票會領先表態，展現相對強勢。等到領導股繼續向前， 整個產業群與類股才會陸續跟上，展現相對強勢，這時候領導股會有兩種表現
- 繼續上漲，產業更進一步推升
- 橫向走勢做整理，消化之前獲利，讓產業群其他股票跟上
- 要判斷走勢結束之時，要確定股票有明顯做頭
- 機會
- 由下而上，在多頭市場早期鎖定相對強勢股，空頭最抗跌
- 空頭市場發展末期階段或中期修正走勢，市場領導股的表現通常相當顯眼，要找出最抗跌、反彈速度最快、幅度最大，最好是在大盤探底過程中，領先市場緩步走高，有顯著正面發展，每股盈餘表現強勁的企業，要謹慎分析相關股票價格行為
- 特徵
- 市場領導股第一波漲勢出現，藉由階梯狀上攻
- 股票買進結構顯著增加，起始領導股相當抗跌，遭遇買壓之後很快反彈，領導股通常每上漲15~20%然後作整理，回檔幅度可能介於5~10%
- 領導股大部分都能保住戰果，但有些會撐不住，不希望有太多領先突破股票，稍後又被打趴
- 投資人要觀察大盤成交量，留意出貨徵兆，股價下跌現行的成交量如果放大(相較上漲線型)，就代表進場時機可能太早，或許應該先行退場
- 長期成長循環
- 空頭市場修正，股票表現抗跌，經常是因為這些企業自身展現盈餘上升循環，有盈餘、銷貨、新產品/服務或產業環境變動造成的正面影響，價格不會比其他股票嚴重，反彈潛力十足
- 有些股票處於自身空頭循環，價格行為甚至連最強勁的大盤也無法帶動，股價毫無作為，要避開(前景黯淡)
- 哪支領導股是首選
- 挑選價格表現最強勁的股票
- 行情從低點回升，按照突破順序買進，最佳是首先衝出起跑線、創新高股價而提供適當買點者，讓市場告訴我們應該把資金擺在哪
- 雙面刃
- 市場領導股也會領先下跌，當察覺到成長走緩，會開始獲利了結
- 一旦走勢出現疲態，代表警訊，要進一步觀察，分析大盤或特定類股價格行為
- 超級強勢股表現結束後，多數股票會出現相當嚴重的跌勢，主要是獲利吐回賣壓，成長減緩的疑慮，投資人要有一套獲利了結的計畫
- 領導股做頭的時間，大約對應著整體市場呈現出貨的階段，要注意在"樹木"，不是"樹林"
- 領導股開始出現疲態，大盤指數往往繼續走高，之後才開始做橫向盤整，是因為資金還留在股市中，只是轉移到落後型股票，要注意，終點接近
- 學習買進領導股，避開落後股
- 趁強勢買進，而不是弱勢
- 真正市場領導股，相對強度會持續改善，尤其在行情向下修正階段
- 投資人要更新選股觀察清單，剔除價格回檔太多的股票，增添最抗跌、價格走勢呈現正向背離的潛力股
- 新多頭發展初期，要把注意力放在股價創52周新高清單，也要注意在大盤下跌過程中 最抗跌的股票，還有距離52周新高5~15%範圍的股票
- 股票市場如果真的處在打底，會有越來越多股票展現出相對強度正在改善的狀況，價格修正幅度也應該有限，健全的修正整理，股價峰位、谷底之間的價差應該保持在25~35%之間，嚴重空頭可能出現50%跌幅，修正幅度如果超過50%,可能會有上檔壓力
- 大盤打底階段，觀察清單要涵蓋好幾個星期
- 過去多頭市場領導股，很少能成為下一波多頭的領導股
心得
- 作者做法主要先以觀察技術面趨勢，特別是在領導股的選擇，特別描述在大盤打底時，要去看52周新高清單，比較創新高和新低的家數，去考慮要不要決定買進，除此之外，要去找出領導股，如果有符合第二階段的特性，接下來要判斷股票的類別，排除掉盈餘不好的股票，選擇價格最強勁的
- 盈餘的要點，除了成長性外，也特別需要去知道維持盈餘的因素是什麼，是成本刪減、定價優勢還是出貨多，此外，盈餘不代表現金流，要去看存貨以及未收帳款的情況，盈餘增長的期待會反映在股價上，如果超乎預期(>5%)，會有比較高的漲幅
- 考慮第二階段的時候，要特別注意上漲20~25%，價格回補會價量漸少且比率不會跌破10~15%，持續墊高，股價峰位和谷底的價差應該保持25~35%
- 若有買進領導股，需要考慮獲利了結的時間，一旦趨勢轉往次級領導股或是食品等生活股票，就要考慮了結，讓資金解套，不應該持續持有套牢
- 作者作法不是存股類型，透過追逐趨勢股，去獲利，採取順勢交易