- 普通股和不普通的利潤
- 投資股票比起債券獲得的實質報酬還多，跟過去比起來，機會更多
- 透過接觸公司相關人士去獲得消息(閒聊)，釐清空白的研究部分，但是如果投資者沒有形成明智判斷，輕易相信，特別是前僱員，可能會有出入
- 尋找優良的15個原則
- 是否具備良好市場潛力的產品或服務(現今)，讓銷售額至少在幾年內能大幅成長
- 排除成本控制
- 去看成長是否能成其維持，維持成長的因素會不會因為市場飽和而趨緩，能否繼續創新
- 不是看現在獲利，而是未來能否繼續獲利
- 精明的管理層也是重要的，能否在潮流中抓住機會
- 當公司現有最佳產品的潛力發展差不多，管理層有無繼續發展新產品，提高銷售額，製造新的利潤增長
- 看的是管理層對未來有無想法
- 考慮公司規模，在研究發展做出的努力獲得多大效果
- 有無高於平均水準的銷售團隊
- 有沒有足夠高的利益率
- 如果有投入利潤，要看投入的績效和投入的部分(宣傳、研究)
- 做了哪些措施以維持或提高利潤率
- 單純提高價錢，維持利潤率的時間很低，競爭對手會研發出更低價前的產品
- 有無良好的勞動人事關係
- 高級管理者之間關係好
- 公司管理是否有層次
- 成本分析和會計紀錄做的如何
- 在業務其他方面是否有具備競爭力
- 利潤有無長短期的展望
- 應該買什麼股票
- 投資者要善與人交談獲取資訊，如果不是，選擇投資股問，必須對相關的法則有足夠的了解，才能找到真正的專家服務
- 投資不像醫學等專業，有其評價和門檻，可以透過投資績效去看出能力，此外要知道投資理念
- 投資公司有大型機構和小型成長型，如果資金不安全可以選擇前者，在熊市的時候可有一定的防守
- 提供高股利公司的普通股遠不及購買低股利但注重增長和資產在投資公司股票的收益，成長型股票通常會提高股利
- 什麼時候買進股票
- 好的投資標的，利潤即將大幅改善，但利潤的增加預期還沒造成公司股價的大幅拉升
- 還是會有選股錯誤的時候，但是透過持有較多家公司去忽略風險
- 投資這不應該去猜測股市和整體經濟走勢，應該想買入的公司相對整體經濟會出現怎樣的表現
- 什麼時候賣出
- 原則上買進就不應該賣出，除非是買進的標的不符合預期成長
- 若是要根據價格高去賣出，但價格高的定義是什麼? 此外賣出不僅失去長期成長的標的，也需要付資本利得稅務
- 股利
- 成長型公司會將大部分利潤留下，去再投資，但投資人要注意是不是留下的利潤是有再利用，有的公司是被當為閒置資金(安全感)
- 不需要去在意股利，只要公司有逐漸成長，價格也會逐漸升高
- 給予股利反而會被扣稅，留在公司可以享受再成長的好處
- 投資者5個不要
- 不買創業階段的公司
- 不要忽略"場外市場"交易的股票
- 不要因為喜歡年報的語調去購買該公司的股票
- 不要認為公司的市盈率很高，就必然表示未來的收益成長空間已經反映在價格上
- 不要計較蠅頭小利
- 另外的5個不要
- 不要過度強調分散化投資
- A型類
- 根基穩固大公司
- 至少可以持有5支，任一股票不超過20%
- 最好產品線略有交叉
- B型類
- 介於風險較高的初創成長性和a類之間
- 資金比例不出過10%
- c型類
- 有可能經營成功而獲得可觀的獲利，但經營失敗會血本無歸的小型公司
- 不要把無法損失的金錢投入，投資資金不超過5%(每家)
- 不要擔心在戰爭時候買進股票
- 不要受無關緊要的事影響
- 過去的紀錄是輔助工具，不是決定普通股是否投資價值的主要因素，可以透過記錄知道週期性和比較過去每股收益和價格範圍
- 重要的是決定股價和市盈率的是未來
- 買進真正優秀的成長股，除了考慮價格因素，不要忘記時機
- 不在特定的價格買入，而是在特定時間買，只要研究公司過去經營成功的業務，可以發現在 發展階段的某個時間點會反映到股價，或許這時間在業務生產線到達試產階段之前大約一個月的時間
- 不要盲從
- 股市有流行，可能持續好記年，扭曲當下市場價格和實質價值的關係
- 必須根據事實分析探討金融界對整個行業和打算買入的特定公司主流觀點，如果能找出某個行業或公司當時金融業對他的主流看法遠比實際情況表現還差，那可以積極買入獲得報酬
- 如何找到成長型股票
- 如何選定要研究的公司
- 提供線索，1/5來自專業人員，4/5來自能力較強的投資專家
- 獲得初步的公司，瀏覽說明書，然後透過閒聊去看有沒有符合15個原則
- 拜訪公司
- 至少取得一半的必要訊息，務必見到真正有決策的人，而不是公關
- 保守型投資者高枕無憂
- 投資第一要素
- 低成本生產
- 絕大部分產品事業內生產成本最低的
- 高於水平的利潤率
- 在景氣繁榮時，利潤較低的會有顯示高增長率，但是在景氣低迷，成本較低的會有比較好防禦力
- 強而有力的營銷組織
- 需要嚴格控制成本
- 如果沒有經營良好會造成成本大幅增加、失去大量可獲得的業務、產品線上各組成的利潤率不同無法組合最高利潤的組合方式
- 傑出的研究工作和技術成果
- 財務能力
- 人的因素
- 管理層如果是空降的要小心，如果是運作良好的，應該會有自己的團隊
- 觀察公司管理層的獲利，如果高層的薪水有落差代表是一人主掌大局
- 這家公司必須認識到他所處的世界的變化速度是越來越快
- 公司必須持續不斷努力，讓每個員工覺得工作是個好地方，是在內心而不只是宣傳之間
- 公司管理層必須願意以身作則，願意遵守公司成長所要求的紀律
- 好的公司會願意把一部分利益來雇用員工去讓未來賺回更多
- 一些企業的投資特徵
- 第一個因素是決定公司獲利的重要措施
- 第二個因素是控制這些措施以及相關政策人員的素質如何
- 第三個因素是本身有無某些內在特徵，在可預見的將來，可能長期維持高於平均水平的獲利能力
- 通貨膨脹期間，公司獲利能力更重要，物價上漲會導致成本上升，企業透過產品的價格和成本轉嫁，高利潤公司的受損程度低於高成本
- 獲利能力可以用投資資產回報，銷售周轉率相對資產規模較大的公司，利潤可能會高於利潤率較高但是銷售周轉率較低的公司
- 獲利能力還需要考慮銷售利潤率，需要把重點放在此
- 注意大家都想或的高於平均水準的利潤率或較高的資產收益率，會有潛在的競爭者
- 公司內在特徵，有規模經濟，降低成本，已有的市場地位，服務通路，讓消費者選擇的條件
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